抄底

基本解释

 　　定义

　　指以某种估值指标衡量股价跌到最低点，尤其是短时间内大幅下跌时买入，预期股价将会很快反弹的操作策略。

详细解释

 　　相关信息

　　买最便宜的股票是所有投资者都向往的投资机遇，更是价值型投资者信奉的盈利模式。但是，究竟什么样的价格就是“最便宜”，或称“底”，并没有明确的标准。抄底往往是对已经发生的在最低点买入的描述，但很难判断未来什么样的点位是底部。此外，有些股票价格快速下跌并不是因为低估，往往是因为公司基本面确实发生的了问题，如果在这个时候买入，不仅股价不会很快反弹，相反，在基本面未明了前还有进一步下跌的可能。投资大师彼得.林奇有句名言就是，“不要抄底”。意思是，如果投资者确信在公司基本面没有出现大的问题时股价下跌到合理估值水平之下，就可以考虑购买，而不必试图预期底部。

　　图书·抄底

　　作　者： (美)本·斯坦，菲尔·德姆斯　著，刘卓　译

　　出 版 社： 东方出版社

　　出版时间： 2009-1-1

　　版　次： 1

　　页　数： 167

　　开　本： 16开

　　印　次： 1

　　纸　张： 胶版纸

　　I S B N ： 9787506033718

　　包　装： 平装

　　所属分类： 图书 >> 个人理财 >> 证券/股票

　　定价：￥25.00

　　编辑推荐

　　弥尔顿·弗雷德曼(MILToN FRIEDMAN)

　　芝加哥大学胡福中心教授，1976Ag诺贝尔经济学奖获得者

　　“购买并持有”股票对于股票投资者来说是有普遍意义的。甚至还有更好的方法，就是斯坦和德姆斯所说的，仅在股价较低时购买股票，并在价格较高时持有股票。在股市低迷的时候，应该用存款来购买国库券。借鉴历史经验，他们对“较低”和“较高”的价格做了界定。这个分析很有趣，作者的观点非常独到。

　　戴安娜·C·斯沃克(DIANE C.SWON)

　　经济学家，美国第一银行公司高级副主席

　　华尔街，请准备好。本和菲尔正在有效地使用他们具有洞察力的投资指南。没有设计诡计，也不是在玩游戏，他们只是发掘经济的真正实力而使投资决定更加有意义。作者充满冷幽默的机智。这本书对于任何投资者来讲，都是一本必读书。

　　C·罗威尔·哈里斯(C.LOWELL HARRISS)

　　哥伦比亚大学经济学荣誉教授

　　使用逻辑和说理，斯坦和德姆斯以事实作为支撑，阐述了许多道理。术语“有价值”被合理地运用到对结果的分析中。

　　马丁·弗雷德森(MARTIN FRIDSON)

　　作家，著有《这曾经是非常好的一年》

　　阅读关于证券市场的常识性建议是一件多么令人感到耳目一新的事情!斯坦和德姆斯的发现是值得肯定的，而且也没有利用欺骗的手段。更多的情况是，他们的文章就像推荐中所说的那样清楚 而直接。

　　内容简介

　　本书的两位作者，曾经在贝弗利山庄的意大利竞技比萨店里讨论过关于把握市场时机的问题。在1997年到2000年间，他俩一边在圣塔莫尼卡自行车小径上吃午餐一边对话……这些都为本书的写作做好了前期的准备工作。

　　本·斯坦坚持认为证券市场过热，而菲尔·德姆斯却反驳说，证券市场看起来过热，可实际上这可能只是一个没有实践过的主观认识。众所周知，“你无法把握市场时机……”特别是在繁荣的牛市时，你更不需要把握市场时机。牛市时，赚钱很简单，只需随意购买一只股票或者一只开放式基金，然后它就会一往无前地上涨。在牛市，挣钱就好像搭便车一样省力;而牛市过后，证券市场的市值开始像铁块掉下悬崖一样直线下跌。市场表现与每个投资者的个人利益息息相关，而在任何地方，股市都可能暴涨暴跌，人们怎么能不去把握市场时机呢?因此我们要从主观上来调查分析产生这些现象的原因。

　　我们知道，抓住市场时机已经成为短线投机的一种主要手段。可是一谈到把握市场时机的典型投资策略，金融专家就会像对待破抹布那样嗤之以鼻，以致那些预测市场时机的努力饱受争议。

　　作者简介

　　本·斯坦，主持的栏目《赢得本·斯坦的金钱》曾获得“艾米奖”。在斯坦的职业生涯中，他作为一位经济学家、幽默大师、投资者、律师和表演者，在各个方面都取得了巨大成功，因为这些都是他的兴趣所在。他也编写了一些与金融有关的文章，曾经发表在《华尔街日报》、《巴伦周刊》、《福布斯》、《美国观察者》、《洛杉矶》、《纽约》以及《华盛顿邮报》上。

　　目录

　　序言

　　关于作者

　　第一章　能把握市场时机吗

　　第二章　价格的力量

　　第一节　根据市场价格一次性投资

　　第二节　根据市场价格定期定额投资

　　第三节　1977年至2001年

　　第三章　市盈率

　　第一节　根据股票市盈率一次性投资

　　第二节　根据股票市盈率定期定额投资

　　第三节　1977年至2001年

　　第四章 利用股息收益率把握市场时机

　　第一节　根据股息收益率一次性投资

　　第二节 根据股息收益率定期定额投资

　　第三节　1977年至2001年

　　第五章　基本价值

　　第一节　使用基本价值的衡量方法一次性投资

　　第二节 使用基本价值的衡量方法定期定额投资

　　第三节　1977年至2001年

　　第六章　债券、股价、现金流比率和市售率

　　第一节　1977年至2001年

　　第二节　股价与现金流比率

　　第三节　市售率

　　第七章　获得高回报的综合因素

　　第一节　一次性投资

　　第二节　综合因素

　　第三节　逐年情况

　　第四节　1902年至1913年

　　第五节　1914年至1922年

　　第六节　1923年至1929年

　　第七节　1930年至1939年

　　第八节　1940年至1945年

　　第九节　1946年至1953年

　　第十节　1954年至1972年

　　第十一节　1973年至1985年

　　第十二节　1986年至1995年

　　第十三节　1996年至2001年

　　第十四节　多高?多低?

　　第十五节　1977年至2001年

　　第十六节 对市场时机和市场风险的补充说明

　　第八章　如何把握市场时机

　　第一节　债券

　　第二节　股票

　　第三节　资产分配

　　第四节　有价证券组合平衡

　　第五节　把握市场时机的代价

　　第六节　谨慎投资

　　第九章 向前看：注意要谨慎

　　附录

　　数据来源

　　数据分析

　　参考文献

　　书摘插图

　　章节节选

　　第一章　能把握市场时机吗

　　我们常常听到别人说：“你不可能掌控市场。”在证券市场的基本投资理念中，无论是诺贝尔经济学奖获得者还是证券经纪人，他们可能也都会持这样的观点，即你无法根据公开的数据来预测市场将会坚挺还是疲软。

　　请倾听这些声音吧：

　　耶鲁大学基金会首席投资长官大卫·史文森(David Swensen)，曾简明地说：“严肃的投资者决不会试图去掌握市场时机。”

　　史文森先生要好的朋友，投资经理兼评论家查理·埃里斯(Charlies Ellis)说过：“没有任何迹象表明，一些大机构总能够做到低买高卖。”

　　一位深受欢迎的证券投资评论家威廉姆·J·伯恩斯坦(william J.Bernstein)在他的文章《投资的四根支撑柱》(Four’Pillars of Investing)中提出，金融机构和保险公司挑选时机买进证券的结果从来都是“……充满风险的……据相关新闻报道，根据市场时机做出的决策……甚至会更差……”

　　在诺贝尔奖获得者威廉姆·F·夏普(Willam F.Sharpe)的文章《把握市场时机可能的收获》(Likely Gains From Marketing Timing)中，他曾经谈到：“……一个管理者……也许应该避免把握市场时机……”

　　在预测学家拉里·E·斯韦德鲁(Larry E.Swedroe)的著作中，有一本书叫做《华尔街不想让你知道的事情》(What Wall Street Doesn't Want You to Know)，其中提到，由于把握市场时机而发生的奇异事件有“很多”。斯韦德鲁先生还通过引用刊登在1997年5月12日《财富》杂志上的一篇文章中的内容——“没有人知道市场的走势……这是最简单的事实”，以表达同样的见解。然而，正如斯韦德鲁先生所指出的那样，这一论断并没有阻碍《财富》杂志试图揭示市场变化趋势的意图。

　　约翰·博格尔(John Bogle)是一位聪明过人、能力出众的权威投资专家，曾多年担任凡格德家族基金会(Vanguard farailv of funds)主席一职。他用平淡的语气说：“的确，我对尝试把握市场一时机的印象更多的是：它不仅不能给你的投资计划增值，反而会产生负面效应。”

　　以上这些说法是真的吗?

　　如果不是，那么实际情况可能会是怎样的呢?

　　把握市场时机是指在某个时期内我们可以发现并获得很多信号，而这些信号暗示了这段时间是比其他时间更好的证券买卖时机。把握市场时机是投资者参照某些数据后得出的一个结论，而且是一个利好结论。这是因为，既然市场价格会被高估或者低估，那么相应地，股票价格也有可能呈下降或者上升的趋势。

　　在当今，从某种程度上来说，认为不应该而且不可能把握市场时机的观点简直是荒谬的。无论如何，证券市场每时每刻的交易量都是一个巨大的数字。对于那些从事买卖行为的投资者来说，他们有时候要在同一天内买进和卖出证券。可与大多数情况相异的是，他们通常从事的是个人证券的买卖活动。但是在多数情况下，他们的个人购买行为通过每分每秒的累计而形成了每天成百上千亿次的交易数据。

　　总的来说，大众投资者和投机人士每时每刻都在把握市场时机，而这种现象非常普遍，每天都在发生。非常明显的是，他们要为买进或者卖出哪一证券以及买卖的具体时机做出及时决定，而这就是把握市场时机。

　　当证券市场价格每天随着收益较差的传言下跌，或者随着美国联邦储备委员会准备干预金融市场的流言上升时，一些贸易商估计当前就是买进或者卖出的最佳时机而把握住了市场时机。所以从某种角度来讲，我们没有必要谈论把握市场时机，因为这种说法本身就没有实际意义，或者说没有哪个聪明人会这么做——除非我们认为大部分投资者都是笨蛋。如果认为大部分投资者都是笨蛋，那么我们可以进一步推测，在任何时间内，进行交易活动的人都不聪明一或者缺乏经验，可这种推断明显是错误的。

　　什么是抄底

　　指以某种估值指标衡量股价跌倒最低点，尤其是短时间内大幅下跌时买入，预期股价将会很快反弹的操作策略。

　　买最便宜的股票是所有投资者都向往的投资机遇，更是价值型投资者信奉的盈利模式。但是，究竟什么样的价格就是“最便宜”，或称“底”，并没有明确的标准。抄底往往是对已经发生的在最低点买入的描述，但很难判断未来什么样的点位是底部。此外，有些股票价格快速下跌并不是因为低估，往往是因为公司基本面确实发生的了问题，如果在这个时候买入，不仅股价不会很快反弹，相反，在基本面未明了前还有进一步下跌的可能。投资大师彼得.林奇有句名言就是，“不要抄底”。意思是，如果投资者确信在公司基本面没有出现大的问题时股价下跌到合理估值水平之下，就可以考虑购买，而不必试图预期底部。

　　股票抄底的几个特征

　　对于实战中看K线形态来测定底部，普通投资者可主要掌握八个特征，甚至可以像数学公式那样背下来。因为回顾市场多年的历史走势，甚至世界各国不同市场的底部区域，几乎都能证明以下这些规律是中期、长期底部所共有的。因而以此判断，准确率会相当高。

　　1.总成交量持续萎缩或者处于历史地量区域;

　　2.周K线、月K线处于低位区域或者长期上升通道的下轨;3.涨跌幅榜呈橄榄型排列，即最大涨幅3%左右，而最大跌幅也仅3%左右，市场绝大多数品种处于微涨、微跌状态;

　　4.指数越向下偏离年线，底部的可能性越大。一般在远离年线的位置出现横盘抗跌或者V型转向，至少是中级阶段性底部已明确成立;5.虽然时有热点板块活跃，显示有资金运作，但明显缺乏持久效应，更没有阶段性领涨、领跌品种;

　　6.消息面上任何轻微的利空就能迅速刺激大盘走中阴线，这种没有任何实质性做空力量却能轻易引发下跌，表明市场人气已经脆弱到了极限;

　　7.相当多的个股走势凝滞，买卖委托相差悬殊。按买1、买2价格挂单100股做测试，成交率很低;8.债市现券普遍出现阶段性脉冲行情，基金经理们开始一致看好国债，这在“5·19”、“6·24”前夕都表现出惊人的一致。

　　当然，把底部的形态特征总结成为简单易懂的规律加以记忆仅仅是第一步，投资者还应该学会举一反三，例如，上面所述八条典型特征完全反过来就成为了中期、长期顶部的技术特征。